Паевые инвестиционные фонды – как выбрать доходный ПИФ?

1 Специфика работы паевых инвестиционных фондов

У ПИФов есть свои плюсы и минусы. К достоинствам данной формы доверительного управления можно отнести возможность наглядно увидеть показатели доходности и риска. Всю аналитику и статистику по прошедшим отчетным периодам ПИФы должны в обязательном порядке публиковать и предоставлять клиентам по первому требованию.

Нужно также отметить, что представители ПИФа не могут вас обмануть, пообещав золотые горы. Даже самые наглые управляющие не могут противоречить букве закона. Согласно законам РФ, паевой инвестиционный фонд не имеет права рекламировать свои услуги путем предоставления гарантий на будущее, только путем публикации результатов своей работы в прошлом. Выбирать всегда следует ПИФ, который уже долгое время работает на рынке и имеет хорошие статистические показатели.

Существует несколько типов фондов по времени реализации пая:

1. открытые;
2. закрытые;
3. интервальные.

Для частного держателя капитала с небольшим опытом инвестирования наилучшим вариантом будут открытые ПИФы, доли в которых обладают высокой ликвидностью, а вывести свой капитал из фонда можно в любой момент времени. Некоторые интервальные ПИФы торгуют долями ежегодно, другие – раз в месяц, но даже относительно короткие интервалы торгов существенно сокращают ликвидность активов инвестора.

С недавнего времени у инвесторов появилась возможность вкладывать деньги в специальные ПИФы, ориентированные на формирование венчурных инвестиций, кредитных капиталов, инвестирование в капитальное строительство. В данные ПИФы могут вкладывать деньги только квалифицированные инвесторы. Работа подобных фондов сопряжена с высокими рисками, либо из-за неопределенности потенциала венчурного капитала, либо из-за большой длительности реализации инвестиционных проектов.

Как выбрать ПИФ? В данной статье мы будем рассматривать открытые паевые инвестиционные фонды, которые работают с ценными бумагами и формируют инвестиционные портфели из акций, облигаций или и тех, и других. Постараемся дать советы по тому, как выбрать ПИФ.

2 Достоинства открытых ПИФов

Открытые ПИФы привлекают наибольшие объемы капиталов со стороны населения из-за высокой ликвидности их долей на рынке. У открытых фондов есть и плюсы, и минусы. Возможность продать пай в любое время обеспечивает инвестора стратегической свободой, он может быстро вывести капитал из фонда при снижении показателей и вложить их в другой ПИФ. Открытые ПИФы часто предлагают выгодные условия для покупки пая частным инвесторам.

На рынке ценных бумаг в постоянном обороте находятся акции и облигации различных компаний. Эти активы обладают высокой ликвидностью, а потому на законодательном уровне деятельность открытых фондов ограничена торговлей ценными бумагами. По направлениям инвестирования данные фонды можно разделить на:

1. фонды акций;
2. фонды облигаций;
3. фонды смешанных инвестиций.

Преимущества ПИФов, торгующих акциями – в возможности получения высокого дохода при формировании управляющими сбалансированного высокодоходного портфеля. Их минусом является относительно высокие риски инвестора и потенциальные убытки при резких колебаниях на рынке.

Фонды облигаций менее рискованные, что связано с характером этого типа ценных бумаг. Купонные выплаты по облигациям фиксированные, а потому и рост их цены на рынке относительно стабильный, что позволяет получить портфель со стабильной низкой доходностью и незначительными рисками.

Фонды смешанных облигаций также не самые надежные. ПИФы часто работают именно с двумя типами ценных бумаг, обеспечивая клиентам не только хорошие прибыли, но и низкие показатели риска. Объемы доходов напрямую зависят от компетенции и рыночной "хватки" управляющей компании. Если портфель будет сформирован неправильно, то и доходы будут низкими, и риски высокими. Все зависит от финансового эксперта, занимающегося управлением. О диверсификации инвестиций и особенностях управления портфелем мы уже говорили в статье о том, как собрать прибыльный портфель.

3 ПИФы и их доходность

Единственным способом объективной оценки ПИФа является сравнительный анализ. Для сравнения обычно подбирают несколько фондов, в которые у инвестора есть возможность без проблем вложить деньги. К примеру, у жителя Новосибирска могут быть проблемы с покупкой пая в фонде, штаб-квартира которого расположена в Москве и наоборот.

Доступные для вкладов ПИФы нужно проанализировать с точки зрения доходности за последние 3-5 лет и таким образом определить, какие из них были стабильными, а какие показывали не самые лучшие результаты.

Хорошим индикатором качественного управления является "гладкая" кривая роста стоимости пая. Если у кривой много провалов, то в управлении иногда случаются кризисы. Самые лучшие ПИФы всегда показывают ровный рост доходности на протяжении своей деятельности, а провалы возникают только в периоды кризисных ситуаций в национальной экономике (кризис 2008-2009).

В иллюстрации ниже мы привели графики доходности двух ПИФов. Один из них показывал относительно ровную кривую, что обеспечивает инвесторам стабильный доход и выгодную продажу пая на рынке через несколько лет. Другой также доходный, но кривая "скачет" с высокой амплитудой. Инвестор смог бы хорошо заработать, если бы вовремя продавал свой пай и вновь выкупал его после падения цены на рынке. Данные взяты за период с 2010 по 2013 годы.

Необходимо также отметить, что на протяжении нескольких лет фонды акций показывали результаты, отличные от результатов фондов облигаций. С 2010 по 2013 годы ТОП-10 фондов облигаций показали среднюю доходность в 30,85 %, а ТОП-10 фондов акций – 36,12 %. Лучшие фонды акций в среднем выгоднее по доходности. Особенно если сравнить лучших в рейтинге. "Сбербанк – Телекоммуникации и Технологии", работающий с акциями, улучшил показатели на 66,77 %, а фонд "Промсвязь Облигации" показал доходность в размере 38,63 %.

Теперь сравним показатели за тот же отчетный период (2010-2013), но уже между средними показателями в ТОП-20 рейтингов доходности. Фонды акций показывают в среднем – 26,77 %, а фонды облигаций – 27,58 %. Плохое управление фондов, работающих с акциями, не дает высокой эффективности, а потому даже относительно "слабые" фонды облигаций все еще показывают приемлемую доходность. Самые низкодоходные (40-ые места в рейтинге) фонды облигаций и акций показывают доходность в 4,21 % и -0,7 % соответственно. Здесь все уже очень наглядно. Преимущества ПИФов облигаций налицо.

Первая десятка рейтинга смешанных фондов уже совсем не вызывает никакого энтузиазма. Самые лучшие ПИФы показали в 2010-2013 годах от 8 до 25,14 % доходности.

Выгоды инвестора обусловлены возможностью быстро реагировать на изменение цены пая и продавать его при первой хорошей возможности. Открытые паевые инвестиционные фонды и их плюсы можно вкратце обрисовать следующим образом: приемлемая доходность при невысоких рисках и отличной ликвидности активов. Минусы фондов связаны с реальным доходом инвестора, которые из-за дисконтирования прибыли на протяжении 3 лет могут оказаться "позади" инфляции.

Пример 1. Стоимость пая в фонде "Сбербанк – Телекоммуникации и Технологии" 21 января 2010 года составила 1326 рублей. 22 января 2013 года пай был продан по цене 2052 рубля. Какова дисконтированная сумма прибыли при ежегодной инфляции в 8%? NPV = -1326 + 2052/(1+0,08)³=302,6 руб. Не такие уж и солидные "плюсы". Представьте себе результаты менее доходного ПИФа.

Пример 2. Стоимость пая в фонде "Финансист БФА" 26 января 2010 года составила 1553 рублей. 28 января 2013 года пай был продан по цене 1846 рублей. NPV = 1553 + 1846/(1+0,08)³=-88 рублей. Инфляция привела положительные, казалось бы, результаты фонда к убытку по итогам трех лет.

4 Сравнение ПИФов и ПАММ-компаний

Интернет открыл перед инвесторами широкие возможности по размещению капитала, и пренебрегать ими просто нельзя. Другим способом инвестирования стали вклады в ПАММ-счета брокеров. Судите сами, на протяжении последних десяти лет рынок Форекс только увеличивался. ПАММ-компании в 2013 году показали среднемесячный совокупный оборот в 400 млрд USD.

В чем основная разница между ПАММ-компаниями и ПИФами? Первые не регулируются также строго на законодательном уровне, а потому с ними намного проще работать. Средства в них также ликвидны. С другой стороны, средневзвешенные риски намного выше. Инвестору нужно не только вкладывать деньги, но и самостоятельно управлять их распределением по ПАММ-счетам, чтобы обеспечить себе стабильный доход.

Для сравнения мы приведем показатели доходного ПАММ-счета и ПИФ "Сбербанк – Телекоммуникации и Технологии" за период с 2012 по 2013 годы. Сравним пики доходности и потенциальную прибыль инвестора при объеме первоначального капитала в 10 000 рублей. В нашем случае в начале 2012 года инвестор смог бы купить 5 паев в ПИФ (9135 рублей при стоимости пая в 1827 рублей) и вложить всю сумму в ПАММ-счет.

Суммарная прибыль от продажи 5 паев по максимальной цене составила бы 1590 рублей. Пик доходности ПАММ-счета составил 528 %, и при мгновенном выводе денег из системы инвестор остался бы с прибылью 42 800 рублей. Цифры несопоставимые. С другой стороны, ПАММ-счета, показавшие такие впечатляющие числа в 2013 году, можно по пальцам посчитать.

Если взглянуть на наши отчеты о прибыли, можно увидеть, что самые выгодные стратегии складываются из терпения инвестора и умения быстро перемещать свои капиталы из одного ПАММ-счета в другой. С ПИФами все немного сложнее. Во-первых, нужно самостоятельно покупать и продавать доли. Во-вторых, нужно заключать специальный договор. В-третьих, общая доходность относительно низкая.