ПИФы и их доходность – как найти самые доходные варианты?

1 Разные ПИФы – разные доходы

ПИФ следует оценивать по нескольким характеристикам. Самыми главными, пожалуй, являются доходность и риск. Именно на основе этих двух характеристик следует делать выбор в пользу той или иной управляющей компании. Инвестору также следует знать, что паевые инвестиционные фонды по российским законам не имеют права обещать определенный уровень прибыли. Компания может только показать свои результаты в прошлом. При этом лишь один прошедший год нельзя считать объективным отражением эффективности управления.

Необходимо использовать результаты работы компании на протяжении нескольких лет и сравнивать их с показателями других управляющих компаний. Путем сравнительного анализа и изучения методов их работы можно сделать приближенные к объективным выводы и выбрать наиболее выгодный фонд. Эффективность паевых инвестиционных фондов во многом зависит от сферы их деятельности.

Существует огромное количество разновидностей фондов, которые работают с совершенно разными инвестиционными инструментами. Некоторые вкладываются в акции, другие – в облигации, третьи предпочитают финансировать капитальное строительство. По интервалам продажи паев фонды можно разделить на:

1. открытые (продать пай можно каждый день);
2. закрытые (продать пай можно по завершении работы фонда);
3. интервальные (продать пай можно по истечении оговоренного периода времени).

Из-за характера инвестиционных инструментов с акциями и облигациями работают открытые ПИФы. В строительство недвижимости и венчурные инвестиции вкладывают деньги только закрытые фонды, да и размещать в них капитал имеют право только квалифицированные инвесторы. Теоретически закрытые фонды приносят наиболее стабильный доход, интервальные – выше среднего, из-за возможности управляющих планировать свои действия, а открытые приносят самую низкую прибыль.

На практике результаты могут быть самыми разными и зависят во многом не только от конъюнктуры рынка, но и от профессиональных качеств управляющих. Если вы хотите разместить капитал на год и более, то вкладывайте деньги в интервальные и закрытые фонды, если же вас интересует возможность заработать быстро, то находите прибыльные открытые фонды.

Для частных инвесторов наиболее интересными типами фондов являются ПИФы открытого типа. Пай в таком фонде обладает высокой ликвидностью, инвестор чувствует, что деньги и прибыли находятся под контролем. Обывателю же часто нужно извлекать деньги из оборота по личным или семейным нуждам. Открытый ПИФ – самая популярная форма фонда доверительного управления в России.

2 Показатели паевых инвестиционных фондов

Доходность является определяющим фактором при выборе ПИФов. Объективно оценить риск капиталовложения в ПИФ редко представляется возможным из-за огромного влияния человеческого фактора на конечный результат. Статистические данные по работе ПИФов в прошлом могут помочь выявить определенные тенденции в управлении и экстраполировать их доходность в последующие годы. На основе данных 2012 и 2013 годов постараемся найти доходные ПИФы и определенные закономерности в данной сфере инвестирования.

В статье о том, как рассчитать эффективность инвестиций, мы говорили о расчете NPV. В нашем случае со стороны инвестора необходимо учитывать только одну ставку дисконта – инфляцию. По закону ПИФ платит налоги за нас. Это одна из особенностей паевых инвестиционных фондов. Рассчитать NPV очень легко. Достаточно просто определить, как повлияет инфляция на разницу между ценой продажи и покупки пая. Мы будем часто пользоваться формулой в наших примерах.

Начнем с самого простого и узнаем, какова средняя доходность ПИФов, работающих с разными типами ценных бумаг. На рынке представлены два типа бумаг: акции и облигации.

Какая разница между данными ценными бумагами? Чтобы упростить сравнение, просто представьте себе, что при покупке акции вы становитесь партнером компании и получаете полагающиеся вам дивиденды в случае генерации прибыли предприятием, а при покупке облигации вы даете предприятию денег в долг. Во втором случае купонные выплаты фиксированные и гарантированно будут выплачены, в первом случае объем дивидендов зависит от наличия у предприятия прибыли.

Очевидно, что деньги, вложенные в акции, потенциально способны принести больший доход, но они находятся в зоне риска. Доход по облигациям ниже, но он стабильный. Существует на рынке также и разновидность паевых инвестиционных фондов, которая работает и с акциями, и с облигациями. Такой фонд называют "Фондом смешанных инвестиций". Данные фонды зависят от навыков управляющих по формированию доходных инвестиционных портфелей и редко показывают действительно хорошие результаты, но обеспечивают управляющую компанию большей свободой в выборе инвестиционной стратегии.

Ранее мы уже говорили о том, что среднестатистические показатели паевых инвестиционных фондов акций и облигаций различны. Лучшие УК извлекают максимум выгоды из торговли акциями и обеспечивают отличные доходы инвесторам, но уже за пределами первой десятки успешных ПИФов эффективность управления очень низкая. Фонда облигаций показывают стабильные результаты и редко уходят в негативную зону, но и доходность лучших из них на 10–15 % ниже, чем у лидеров среди фондов акций.

Сравним среднестатистические доходы фондов за 2013 год, а также доходность лучших паевых инвестиционных фондов. Для расчета средних показателей мы возьмем среднее арифметическое между значениями доходности ТОП-50 ПИФов в России. Средняя доходность фондов облигаций за 2013 год составила 6,03 %. Для фондов акций этот показатель ~33,36 %. Лучшие фонды показали 12,25 % и 56,89 % соответственно.

За трехлетний период с 2010 по 2013 годы показатели были несколько иными. Средние значения в ТОП-20 были 26,77 % (акции) и 27,58 % (облигации). Часто в сложные для экономики моменты именно фонды облигаций показывают надежные и стабильные результаты. Из-за сравнительно низкой доходности облигаций, как инвестиционных инструментов, на рынке представлено чуть меньше фондов, работающих с ними. С другой стороны, если сравнить 40-е места в рейтингах, то с 2010 года по 2013 год фонд акций был в минусе (-0,7 %), а фонд облигаций в 4 %-ной прибыли.

3 Реальная доходность ПИФов и других инвестиционных инструментов

Для получения более объективной картины инвестору необходимо осуществлять сравнение между альтернативными способами размещения капитала. У гражданина России со сравнительно небольшим капиталом есть несколько доступных опций по его размещению:

1. положить в банк на накопительный счет;
2. положить в банк на накопительный депозит;
3. положить в банку;
4. вложить в ПИФ;
5. вложить в ПАММ-счет;
6. совершить покупки.

Третий вариант подразумевает полное бездействие, и он намного хуже последнего. Из-за постоянно действующей инфляции вы будете постоянно терять деньги. Приведем простой пример. Пример 1. Инфляция составляет 8 %. Насколько подорожает автомобиль стоимостью 20 000 USD через три года? По простой формуле получим: 20 000 * (1+0,08)³ = 25 200 USD.

Пример 2. Инфляция составляет 8 %. Сколько будут стоить деньги по отношению к данному моменту времени через три года? По простой формуле дисконта получим: 20 000/(1+0,08)³ = 15 873 USD. Получается, если не покупать ничего, а через 3 года вдруг взять и купить машину, то можно потерять 25 200 - 15 873 = 9 327 USD. Поэтому следует сразу же откинуть в сторону идею копить деньги, складывая их под матрац.

Пример 3. Период времени с 2012 по 2015 год. Сравним между собой 3 инвестиционных инструмента: банковский депозит с 11% годовых (NPV1), ПИФ "Сбербанк – Глобальный Интернет" с ростом стоимости пая с 937 до 1666 рублей (NPV2) и один из лучших ПАММ-счетов компании "Альпари" с доходностью в 67 % (NPV3). Предположим, что первоначальные инвестиции составили 10 000 рублей или 10 паев.

Не будем усложнять вас вычислениями сложных процентов для банковского депозита, просто поверьте нам, что с ежегодной капитализацией NPV1 = -10 000 + 13 676/(1+0,08)3 = 854 рубля. NPV2 = -9 370 + 16 660/(1+0,08)3 = 3 852 рубля. NPV3 = -10 000 + 16700/(1+0,08)3 = 3 254 рубля. Если принять во внимание сравнение, то NPV2 > NPV3 > NPV1.

Данный пример очень часто имеет полное право на жизнь. Лучшие управляющие компании часто показывают стабильность и хорошую доходность. Грамотный инвестор, работающий с ПАММ-счетами, может обеспечить себе очень хорошую прибыль, вовремя извлекая деньги из доверительного управления и вкладывая их в более перспективные ПАММ-счета.

Среднестатистические показатели по рынку соблюдают закономерность. Средняя доходность паевых инвестиционных фондов немного выше, чем у ПАММ-компаний или банковских депозитов. С другой стороны, есть ПАММ-счета, которые показали огромные темпы роста и выдали доходность в размере 600+%.

4 Как найти наилучший вариант?

Для выбора надежного ПИФа нужно учитывать большой период времени и характер доходности УК. Если взять лишь отрезок 2012-2013, то год может показаться низкоприбыльным. Лидеры рейтингов показали доходность от 13,27 % до 24,19 %. При этом обратите внимание на участников рейтинга. Далеко не каждый из них будет в десятке лучших, если взять в расчет период с 2012 по 2015. За трехлетний период доходность уже варьируется в пределах 57,02 %-108,6 %, а в десятке лидеров всего несколько компаний из предыдущего списка.

Путем последовательного сравнительного анализа нужно выбивать из списка те фонды, которые показывают высокую доходность только время от времени и отдавать предпочтение ПИФам со стабильным ростом стоимости пая на протяжении нескольких лет. Если вы хотите получить прибыль за 1 год, то лучше обратить свое внимание на ПАММ-счета. Посмотрите на наши отчеты о прибыли. Прибыль еженедельная, оборачиваемость капитала высокая, но и следить за своими инвестициями нужно регулярно.

Начинать процесс выбора нужно с подбора тех фондов, в которые вы можете с удобством и быстро вкладывать деньги. Если покупка пая потребует от вас поездки в другой город или регион, то подобный фонд вам не подходит, даже если он показывает очень хорошие результаты. Соберите информацию по доступным для вас ПИФам и составьте список.

Посмотрите показатели доходности за каждый месяц и выведите среднеарифметическое значение для всего года, вычеркните те фонды, которые не устраивают вас по данному показателю. Теперь проверьте рейтинги ПИФов и определите компании, которые регулярно встречаются в ТОП-50, эти фонды надежные и управляются грамотно. Посмотрите рейтинги за 1 год, за 3 года и за 5 лет. Если компания существует на рынке менее 5 лет, то покупать в ней пай стоит едва ли.

Итак, последовательность выбора выглядит следующим образом:

1. подбор доступных фондов;
2. поиск среди них наиболее выгодных с точки зрения доходности;
3. определение наиболее надежных и опытных компаний среди оставшихся кандидатов;
4. покупка паев в выбранных фондах.