Управление портфелем ценных бумаг ‒ стратегии и методы

1 Какие задачи решает портфельное инвестирование?

Инвестирование средств в акции предприятий требует грамотной планомерной работы. Первой задачей является выработка стратегии инвестирования, определяемой ее целями. При этом цели могут быть достаточно разными, а именно:

1. Сохранение капитала;
2. Приобретение влияния через покупку пакетов акций;
3. Приобретение ценных бумаг, способных заменять наличность – сберегательных сертификатов, векселей, государственных обязательств;
4. Спекулятивная игра для получения высокой прибыли.

В первом случае основная цель – уберечь свой капитал от инфляции. Во втором речь идет об установлении контроля над предприятиями путем покупки больших пакетов акций – блокирующих или контрольных. Третий вариант – покупка ценных бумаг, способных, при необходимости, заменять наличные средства. Наконец, для многих инвесторов основной целью является спекулятивная игра на бирже с целью получения высокой прибыли.

Насколько различны цели, настолько же различаются и стратегии инвестирования и управления ценными бумагами. Нетрудно понять, что для обычного человека, желающего инвестировать средства в акции предприятий, из представленного списка являются актуальными два варианта – первый и четвертый. Именно на них мы и будем ориентироваться, рассматривая этапы формирования портфеля и методы управления им.

Итак, частного инвестора могут интересовать две основные цели:

1. Сохранение капитала с его приумножением;
2. Максимально быстрое увеличение объема средств за счет активной спекулятивной игры на бирже.

Эти задачи предусматривают и соответствующие им стратегии. В первом случае речь идет о консервативной или сбалансированной стратегии, ее главная цель – сберечь капитал, что предусматривает долгосрочные вложения с минимальным уровнем риска при достаточно скромных доходах. Второй вариант предусматривает не только намного более частое совершение операций, но и повышенный уровень риска и, потенциально, заметно более высокий доход.

Грамотное вложение средств предполагает портфельное инвестирование – то есть вложение средств не в акции одного предприятия, а формирование портфеля акций путем приобретения ценных бумаг нескольких компаний.

2 Портфель акций ‒ его назначение и основные преимущества

Вкладывая средства в акции одной-двух компаний, даже самых надежных, инвестор очень сильно рискует. Возможны любые неожиданности, и если у выбранной компании в силу каких-то причин дела пойдут плохо, инвестор может частично или полностью потерять свой капитал.

История знает немало примеров банкротства очень крупных и уважаемых компаний, поэтому инвестору важно исключить саму возможность подобной ситуации. И этому способствует создание портфеля акций. Благодаря этому инвестор:

• Обеспечивает диверсификацию риска;
• Подбирает наиболее подходящий набор финансовых инструментов;
• Получает возможность работать в соответствии с выбранной стратегией.

Но самым важным моментом является то, что портфель акций приобретает новое инвестиционное качество с нужными инвестору характеристиками. Он становится гибким управляемым инструментом, позволяющим эффективно решать поставленные задачи. Добиться такого результата вложением средств в 1-2 ценные бумаги невозможно.

Именно благодаря портфельным инвестициям у инвестора появляется возможность получать прибыль практически при любой ситуации на рынке – разумеется, при грамотном подборе акций и квалифицированном управлении ими. Если по каким-то ценным бумагам появляется убыток, то другие компенсируют его своей прибылью. Как правило, даже в неудачный год опытный инвестор в худшем случае остается с прежним капиталом. Хотя возможность потерь, конечно, всегда есть, и это следует учитывать.

Можно выделить определенные инвестиционные этапы, позволяющие лучше понять специфику работы с ценными бумагами:

1. Определение целей;
2. Определение спектра инструментов;
3. Выбор модели управления;
4. Приобретение ценных бумаг;
5. Управление портфелем;
6. Оценка эффективности работы.

Все этапы одинаково важны, поэтому каждому следует уделять самое пристальное внимание.

3 Инструменты инвестирования и его сроки

На первом этапе формирования портфеля следует определить, какие задачи вы хотите решить. Для частного инвестора основной задачей является сохранение и приумножение средств, из этого и будем исходить. Традиционно выделяют три типа портфелей:

1. Консервативный – обеспечивает невысокий риск при низкой прибыли. Основными инструментами обычно являются государственные облигации и «голубые фишки» ‒ акции самых известных компаний.
2. Сбалансированный ‒ риск выше, но повышается и прибыль. Количество акций может превышать количество облигаций. Среди акций, в основном, «голубые фишки», но могут быть и бумаги второго эшелона.
3. Агрессивный вариант ‒ обеспечивает максимальную доходность при достаточно большом риске. Облигаций в таком портфеле может не быть совсем, часто присутствуют акции второго эшелона, иногда даже третьего, а также такие инструменты, как фьючерсы и опционы.

Выбор типа портфеля очень важен, при этом инвестору необходимо хорошо понимать, какой уровень риска для него приемлем. Как правило, по мере увеличения суммы капитала инвесторы склоняются к все более консервативной стратегии. Большой капитал сам по себе даже при небольшой, в процентном отношении, прибыли может давать вполне приличный доход. И наоборот, доход с маленького капитала даже при высокой процентной прибыли будет невелик. Понять это очень просто – если инвестор, например, получает 20 % прибыли в год, то с 100 000 рублей это будет всего 20 тысяч, а с миллиона – уже 200 тысяч. И это при совершенно одинаковых затратах труда.

Выбирая тип портфеля, вы определяете не только величину риска, но и размер предполагаемой прибыли. Также необходимо решить, какой период времени вы предполагаете потратить для получения расчетной прибыли. Для этого необходимо понимать, какую среднюю прибыль может дать каждый из находящихся в вашем портфеле инструментов. Проведя достаточно несложные расчеты, вы можете выбрать подходящий вариант. Таких вариантов на практике всего три:

1. Долгосрочное инвестирование (от 5 лет);
2. Среднесрочное инвестирование (от года до 5 лет);
3. Краткосрочное (до 1 года).

Эти три варианта хорошо коррелируют с приведенными выше типами портфелей. А именно, долгосрочное инвестирование хорошо сочетается с консервативным портфелем, среднесрочное ‒ со сбалансированным, и краткосрочное – с агрессивным инвестиционным портфелем.

Какой вариант выбрать начинающему инвестору? Лучше всего – классический вариант среднесрочного инвестирования со сроком от года и выше. В этом случае снижается зависимость от краткосрочных колебаний, однако для получения прибыли необходим общий подъем фондового рынка. Если рынок падает, начинающий инвестор, скорее всего, получит убытки.

Выбор классического варианта удобен тем, что позволяет без спешки и суеты изучить все методы анализа рынка, научиться грамотно подбирать инвестиционные инструменты. Разумеется, возможны и более короткие сроки инвестирования – например, на полгода, но тогда и торговля должна быть более агрессивной. Просто на коротком периоде вам приходится учитывать все краткосрочные колебания – вы должны покупать на минимуме цены и продавать на максимуме очередного повышения. Стоит затянуть с продажей, и цена снова откатывается, вы получаете убыток. Этот вариант может быть использован при наличии соответствующей краткосрочной стратегии.

Отметим, что опытные инвесторы могут получать прибыль и на поднимающемся, и на падающем рынке. Внимательный анализ показывает, что всегда есть ценные бумаги, идущие в противофазе с рынком. Когда основная часть акций растет в цене, эти ценные бумаги теряют в стоимости, и наоборот. Зная о таких бумагах, их можно приобретать на падающем рынке. Еще одним вариантом является торговля фьючерсами на золото. Этот благородный металл традиционно служит убежищем для денег при падающем рынке.

Каким должно быть количество инструментов? Для начинающего инвестора достаточно 10. При желании их может быть и 20, но чем больше инструментов, тем больше опыта необходимо для управления ими. Кроме того, сложно найти такое количество подходящих по своим параметрам инструментов. Поэтому лучше ограничиться десятью, максимум пятнадцатью инструментами.

4 Стратегии управления инвестиционным портфелем

Итак, вы решили создать инвестиционный портфель. Определили его тип, выбрали подходящие ценные бумаги. Теперь важно оценить допустимый уровень риска – понять, какую сумму вы готовы потерять при самых неблагоприятных обстоятельствах. Например, вы допускаете потерю 20 000 рублей при инвестировании 100 000 рублей. То есть уровень допустимого риска у вас составляет 20 %. Исходя из этого, вы и должны формировать набор инструментов и определять стратегии управления им.

Отметим, что расчет риска для конкретных инструментов производится по специальным формулам, учитывающим показатели доходности инструмента за несколько лет. Все эти формулы можно найти в сети. Перейдем к стратегиям управления. Существуют следующие стратегии: пассивная и активная. Пассивная стратегия предполагает формирование диверсифицированного портфеля с дозированным уровнем риска. В течение всего периода инвестирования данный портфель не трогается.

Основные методы пассивного управления ‒ диверсификация портфеля и его сохранение. Под диверсификацией понимается не только покупка ценных бумаг различных предприятий, но и вложение денег в разные по типу инструменты – акции, облигации и пр. Конкретная структура портфеля зависит от его варианта. Под сохранением портфеля понимают сохранение его оптимальной структуры на протяжении всего времени инвестирования. При этом какие-то ценные бумаги могут продаваться, какие-то приобретаться, но общая структура остается неизменной.

Активное управление предполагает целенаправленную постоянную работу с портфелем. В нее входит подбор инструментов, выбор оптимальных сроков покупки и продажи, постоянная ротация ценных бумаг. Ротация производится по двум основным причинам: в первом случае ценные бумаги дали ожидаемый доход, подошли к очередному пику своей стоимости, поэтому продаются. Во втором случае избавляются от ценных бумаг, которые не оправдали ожиданий, вместо них покупаются более перспективные.

Именно активное управление портфелем позволяет добиться максимальной прибыли. Оно сложнее пассивного – тем не менее, даже начинающему инвестору, особенно с небольшим капиталом, рекомендуется ориентироваться именно на него.

5 Важные моменты активного управления портфелем

Активная стратегия управления привлекательна для частного инвестора не только тем, что позволяет получить максимальный доход, но и тем, что дает возможность осуществлять постоянный контроль инвестированных средств. Даже сама работа по анализу рынка, оценке уровня полученной прибыли, подбору акций и т.д. может быть приятной, доставлять удовольствие. А то, что делается с душой, обычно дает хороший результат. Уделяя каждый вечер немного времени работе с акциями, вы сможете вовремя замечать возможные проблемы и оперативно их устранять, что в итоге позволит вам максимально увеличить ваш капитал.

Рассмотрим подробнее методы активного управления портфелем акций. Представим, что вы приобрели акции 10 предприятий. Из них 5 инструментов – это акции «голубых фишек», еще 3 инструмента – акции компаний второго эшелона, и 2 инструмента – ценные бумаги 3 эшелона, отличающиеся высоким риском, но потенциально способные принести высокий доход. Анализ ситуации производится с помощью торгового терминала, чаще всего это Quik. На рисунке вы можете видеть, как отображаются графики в этом терминале. В данном случае представлен фьючерсный контракт на акции Сбербанка.

На левом графике показан 4-часовой таймфрейм, на правом – часовой. Обратите внимание на левый график – мы видим, что цена шла вверх, достигла некоторого максимума. Допустим, у нас есть открытый ордер на покупку или приобретенные акции – как нам поступить? Закрыть ордер (продать акции), так как цена может откатиться, или все-таки ждать дальнейшего хода вверх?

В оценке ситуации очень эффективны методы анализа по объемам. Можно использовать как вертикальные объемы, так и горизонтальные. Взгляните на гистограмму объема (вертикальный объем) – когда цена растет, растут и объемы. И наоборот, движение цены вниз сопровождается падением объемов. Это показывает, что движение вниз не поддерживается трейдерами. Значит, продавать рано, необходимо выждать, так как продолжение движения вверх является более вероятным.

Разумеется, есть и иные методы анализа. Построение трендовых линий и линий сопротивления и поддержки, использование различных индикаторов – вариантов очень много. Используя их, можно достаточно точно оценивать ситуацию на рынке. При правильной стратегии управления очень важно адекватно оценивать перспективы используемых инструментов. Нет ничего хуже, когда инвестор терпит убытки, надеясь на то, что тренд вот-вот развернется. Приобретая ценную бумагу, вы используете определенные методы прогнозирования, руководствуетесь какими-то расчетами.

Если эти расчеты не оправдались, следует признать ошибку и продать акции, пока они не принесли вам еще большего убытка. Очень важно отслеживать, как движется цена. Если по какой-то ценной бумаге наметился долгий рост, можно увеличивать ее долю (в разумных пределах). Дополнительные покупки производятся на откатах – то есть на локальных минимумах цены. От неэффективных бумаг, которые долгое время не приносят ни дохода, ни убытка, следует отказаться, так как они только сковывают капитал.

Если какой-то инструмент имеет хороший рост, и анализ объемов показывает, что инвесторы фиксируют прибыль, логично будет продать свой пакет этих акций. Вырученные средства вкладываются в акции, стоимость которых какое-то время снижалась. Капитализация прибыли, то есть вложение ее в новые акции, позволит вам заметно увеличить ваш общий доход.

6 Грамотное управление портфелем ‒ залог стабильной высокой прибыли

На какую прибыль можно реально рассчитывать? При грамотном управлении можно получать порядка 30 % прибыли в год на сбалансированном портфеле. Также важно понимать, что инвестирование – это и наука, и искусство. Основные правила управления портфелем акций известны всем, но при этом лишь немногие инвесторы демонстрируют по-настоящему успешную многолетнюю работу.

В целом, базовые принципы управления портфелем ценных бумаг универсальны и позволяют эффективно работать с любым портфелем. Тем не менее, управление набором инструментов частного инвестора и управление портфелем ценных бумаг предприятия имеют существенные отличия. Как правило, различия начинаются еще на этапе постановки цели, поэтому частный инвестор может использовать далеко не все рекомендации по формированию портфеля, подходящие для организаций.

В частности, в портфелях предприятий бывает достаточно много облигаций, обладающих высокой надежностью при низкой прибыли. Для частного инвестора наиболее удобной является работа с акциями предприятий (фондовый рынок) и фьючерсами на акции (срочный рынок). На практике вы можете у одного и того же брокера получить выход как на фондовый, так и на срочный рынок.

Как быть, если формирование портфеля и управление им представляются вам слишком сложным делом или вам просто не хочется вникать во все связанные с этим проблемы? В этом случае можно использовать другие способы инвестирования. Среди самых привлекательных можно назвать два:

• Вложение средств в инвестфонды;
• Инвестирование в счета ПАММ (валютный рынок);

Вложение средств в инвестфонды с хорошей репутацией позволит вам получать в среднем 20 % прибыли в год. Это не так много, но и немало. Намного больший доход можно получить на валютном рынке, вкладывая деньги в счета профессиональных управляющих. При грамотном подходе можно получать до 100%  прибыли в год. На сегодняшний день есть множество ПАММ-сервисов, позволяющих инвестировать средства.

Для начала работы необходимо зарегистрироваться в двух-трех компаниях (это снижает общий риск) и выбрать надежных управляющих. При выборе управляющих следует в обязательном порядке обращать внимание на срок существования счета, его доходность, уровень просадки. Очень важно знать, по какой системе работает управляющий. Для примера вы можете посмотреть рейтинг ПАММ-счетов, в нем представлены управляющие, работающие на самых популярных ПАММ-площадках.