Управление инвестициями – особенности управленческого процесса

1 Базовые принципы управления

В упрощенном варианте инвестиции представляют собой деньги, которые инвестор вкладывает ради получения прибыли. Исходя из этого очень простого утверждения, можно сказать, что для инвестора есть всего несколько основных характеристик инвестиционного проекта, требующих пристального внимания. Вот эти характеристики: доходность и риск.

Известный экономист Гарри Марковиц еще в середине прошлого столетия предложил фундаментальный метод анализа эффективности инвестиционного портфеля, который впоследствии получил название "Портфельная теория Марковица". За несколько десятилетий данная теория существенно изменилась и сегодня представляет собой комплексную методику, учитывающую самые разные переменные и характеристики проекта.

Для математического обоснования инвестиционного портфеля очень часто достаточно использовать идею Марковица, которая вращается вокруг определения оптимальных показателей "доходность" и "риск". Учитывая важность двух этих базовых характеристик для независимого инвестора, можно определить несколько принципов, которыми должен руководствоваться инвестор.

• достижение максимально возможного уровня доходности;
• достижение минимального уровня риска для выбранного уровня доходности;
• выбор ликвидных инвестиционных инструментов и обеспечение ликвидности выбранным активам;
• повышение скорости принятия решений.

Управление финансовыми инвестициями становится тем сложнее, чем большим количеством инструментов оперирует инвестор. Сформировать портфель, который будет собран из разных фондовых инструментов или даже разных инвестиционных инструментов, очень сложно. Еще сложнее осуществлять оборот средств и удерживать показатели портфеля в заданных значениях.

2 Этапы управленческой деятельности

Функции управления инвестициями можно условно разделить на этапы. Реализация каждого этапа позволяет существенно облегчить дальнейший процесс управления. В экономике принято выделять следующие функции (в приведенной последовательности):

1. анализ и оценка;
2. прогнозирование;
3. планирование;
4. мониторинг;
5. регулирование.

Это основы управления инвестициями. В абсолютном большинстве случаев содержание функций изменяется, в зависимости от специфики капиталиста. Рядовые держатели небольших капиталов используют упрощенные модели оценки инвестиционных проектов, уделяют меньше времени планированию и прогнозированию, активно осуществляют мониторинг и регулирование. Доступные им инвестиционные инструменты обладают высокой оборачиваемостью, низкой ликвидностью и волатильны, а потому большее внимание уделяется контролю и регулированию инвестиционной деятельности.

Крупные капиталисты и предприятия фокусируют усилия аналитиков на предварительной оценке инструментов, стараются спрогнозировать результаты, которые обеспечит выбранная инвестиционная политика в долгосрочной перспективе, тщательно планируют основные этапы реализации проекта. Крупный капитал предпочитает стабильные ценные бумаги с хорошим потенциалом для роста, а потому контроль и регулирование осуществляется по плану, данные функции имеют целью удержать показатели портфеля в приемлемых значениях, а не избежать убытков или максимизировать доход.

Управленец, работающий с большим капиталом, не бросится в финансовую авантюру, если показатель риска у инструмента выше, чем заданный для портфеля. Методы управления можно также представить поэтапно для большей наглядности:

1. ретроспективная и интроспективная оценка инвестиционной деятельности;
2. определение объема капиталовложений;
3. выбор и категорирование инвестиционных инструментов;
4. подбор оптимальных инвестиционных проектов;
5. оценка выбранных проектов, проведение анализа;
6. мониторинг, регулирование и учет реализации проекта.

3 Анализ инвестиционной деятельности

Перед началом активного инвестирования инвестор должен провести ретроспективный анализ своей предшествующей данному моменту времени деятельности. Для оценки проделанной работы можно использовать статические методы (определение сроков реализации и коэффициентов рентабельности). Необходимо задать себе несколько критически важных вопросов:

• Какова была реальная рентабельность деятельности в целом?
• Какие задачи были поставлены и какие были решены?
• Что можно было предпринять для улучшения полученных результатов?

Путем анализа использованных инвестиционных инструментов и сопоставления фактических результатов с ожидаемыми можно достигнуть приближенной к объективной оценки. Интроспективный анализ деятельности нужно осуществлять на основании оценки прошлых инвестиционных инициатив. Это не прогнозирование, а экстраполяция результатов. Как покажет себя существующая инвестиционная политика, если не вносить в нее никаких изменений?

Наличие подобной информации очень важно и поможет инвестору оценить другие инвестиционные инструменты путем прямого сравнения с результатами интроспективного изучения собственной финансовой деятельности. Управление финансовыми инвестициями без постоянного изучения собственных действий и их результатов не будет эффективным.

4 Определение финансовых инструментов

Управление инвестициями необходимо осуществлять на основе трезвого анализа рыночной ситуации. В периоды кризиса многие крупные капиталисты не доверяют фондовым инструментам и предпочитают вкладывать деньги в капитальное строительство и золото. При формировании бета-нейтрального портфеля выбирают инструменты с низким бета-коэффициентом и стараются достигнуть минимального показателя риска. В зависимости от того, какой будет инвестиционная политика, необходимо выбирать методы инвестирования и формы инвестирования.

Перед рядовым инвестором стоит сложный выбор. Необходимо найти инвестиционные инструменты, которые будут дополнением к выбранной инвестиционной политике. Необходимо отметить, что все инвестиционные проекты можно условно разделить на две категории: высоколиквидные и низколиквидные. Первые обычно обладают высокой волатильностью из-за хорошей оборачиваемости и зависимости от текущих изменений на рынке. Вторые менее волатильны, меньше подвержены стандартным рискам.

Высоколиквидные инструменты:

• оборачиваемые акции и облигации;
• валюта;
• драгоценные металлы;
• паи в ПИФ;
• деньги в доверительном управлении;
• банковские вклады.

Низколиквидные инструменты:

• недвижимость;
• реальные инвестиции в основной капитал компаний;
• материальные ценности (антиквариат, предметы роскоши);
• капитальное строительство.

Руководствуясь различными характеристиками инвестиционных инструментов, нужно подобрать направление инвестиционной деятельности таким образом, чтобы финансовая политика отвечала определенным требованиям. Существует несколько традиционных типов стратегий, включающих совершенно разные по своим характеристикам методы размещения капиталов. Принципиально можно разделить стратегии на три типа:

• Консервативные стратегии с минимальным риском и приемлемым уровнем доходности (размещение денег в растущих ценных бумагах, драгоценных металлах, основном капитале крупных предприятий, покупка недвижимости).
• Умеренные стратегии (в этом случае инвестиционная политика заключается в выборе сбалансированного соотношения риска и доходности);
• Агрессивные стратегии, ориентированные на извлечение максимальной прибыли при сравнительно высоких рисках.

5 Оценка инвестиций и прогнозирование их результатов

Управление финансовыми инвестициями трудно осуществлять без выявления характеристик выбранных инвестиционных инструментов. Оценку в экономике принято осуществлять двумя группами методов: статические и динамические методы оценки. Более подробно мы останавливались на формулах и методах расчета финансовых показателей в статье об экономической оценке инвестиций, поэтому сейчас мы лишь вскользь коснемся данной темы.

Статические методы оперируют с имеющимися данными и не учитывают изменений стоимости денег с течением времени. Они подходят для приблизительной оценки будущих капиталовложений и предварительного анализа, а также изучения прошлой экономической деятельности. Динамические методы оценки более комплексные и принимают в расчет инфляцию, ставки дисконта, характерные для отрасли, риски и другие важные экономические факторы.

Оценочный этап очень важен для инвестора. Именно на фазе выявления преимуществ и недостатков конкретных проектов формируются очертания будущего портфеля. Если взглянуть на наш инвестиционный портфель, то вы увидите несколько компаний и счетов, которые имеют разные финансовые показатели. Путем предварительного изучения данных компаний мы подбираем оптимальное соотношение размеров депозитов в компаниях и вкладываем средства в соответствующие ПАММ-счета для извлечения стабильной прибыли.

Крупные капиталисты оценивают десятки проектов и распределяют капитал в необходимом для достижения оптимальных показателей портфеля соотношении.

Применение к инвестиционным инструментам динамических методов оценки позволяет спрогнозировать прибыли, которые потенциально можно извлечь из капиталовложений. Динамические методы позволяют понять, насколько выгодно вкладывать деньги в тот или иной инструмент в долгосрочной перспективе, в течение нескольких аннуитетов.

6 Мониторинг и регулирование финансовой деятельности

Особенности управления своими финансовыми инвестициями заключаются в необходимости ведения текущей аналитической деятельности. По ходу реализации проектов нужно следить за состоянием рынка в целом, выявлять другие инструменты, которые способны заместить в портфеле выбывающих "участников". Опять же, нужно применять различные методы оценки инвестиций, держать деньги в обороте.

Инвестиционная политика должна быть сфокусирована на выявлении составляющих портфеля, которые более не показывают приемлемые результаты или же просто не соответствуют выбранной стратегии. Эти составляющие должны быть в кратчайшие сроки замещены на адекватные инструменты, способные выполнять возложенные на них функции. К примеру, в составе портфеля могут оказаться акции растущего предприятия в фазе затягивающейся реструктуризации.

Из-за увеличения сроков роста ценных бумаг возрастает риск, а потому при неизменной доходности портфеля повышается его средний показатель риска. В этом случае нужно вывести из портфеля данные акции и заменить их на более безопасные облигации другой компании, находящейся на стадии роста. Управление нужно осуществлять в реальном времени, регулярно изучая и сравнивая между собой доступные инвестиционные инструменты.

7 Частные мелкие капиталисты в инвестиционном океане

В начале статьи мы говорили о том, что инвестиционная деятельность стала доступной для всех. Обыватели стараются выгодно вложить свои сбережения, чтобы получить прибыль и создать дополнительные источники доходов для домашнего хозяйства. Часто вложения не сопровождаются адекватным анализом и оборачиваются лишь убытками.

В этом нет ничего страшного. Абсолютное большинство обывателей, переходящих в разряд активных инвесторов, терпят неудачи во время своих первых попыток зарабатывать путем инвестирования. Как мы уже говорили, необходимо правильно анализировать проделанную ранее работу и быть готовым к исправлению собственных ошибок.

Доступные для частного инвестора инструменты отличаются высокой ликвидностью. Если можно так выразиться, "в игру можно вступить в любой момент"! За последние десять лет оборот рынка ПАММ-компаний вырос почти на 400 %. Компания "Альпари" показала среднемесячный оборот в 100 млрд рублей по результатам 2014 года. Эти цифры говорят о стабильном расширении рынка в сторону частного инвестора.

Растет также количество паевых инвестиционных фондов, появляется все больше организаций, готовых заниматься венчурными инвестициями и размещением коллективных инвестиций в основном капитале крупных компаний. Постоянное увеличение доступных населению вариантов размещения капитала делает управление инвестициями важной наукой, которую следует изучать каждому.