Долевые ценные бумаги – обращение и учет

1 Долевые акции и их виды

Долевые ценные бумаги – это финансовый инструмент, закрепляющий права его владельца на долю имущества компании-эмитента и право распоряжаться своими долями по определяемой или установленной цене (получение части прибыли, части имущества при ликвидации, участие в управлении). То есть долевые ценные бумаги, по сути, удостоверяют право владельцев на участие в акционерном капитале и дают им конкретные права. К долевым ценным бумагам относят акции и сертификаты владельцев долей и паев в ПИФах.

К наиболее распространенным видам долевых ценных бумаг следует отнести акции – ценную эмиссионную бумагу, подтверждающую право собственника на получение дивидендов, участие в управлении компании-эмитента и право на часть имущественного комплекса, остающегося после ликвидации компании. Это бессрочная ценная бумага, то есть срок ее обращения на вторичном рынке ограничен лишь фактом прекращения существования компании-эмитента. Выделяют обыкновенные (простые) и привилегированные акции.

Вся совокупность акций, выпущенная эмитентом, формирует акционерный капитал, а все владельцы находящихся на рынке ценных бумаг являются акционерами общества и совладельцами компании. Обыкновенная акция закрепляет за владельцем право на долю собственности компании. В соответствии с этим, собственник получает право голосования на собраниях и право входить в управляющие и надзорные органы над предприятием в объеме имеющихся у него прав собственности.

У владельца акции есть право на получение определенной доли дивидендов, размер которых определяется по результатам хозяйствования данного предприятия за отчетный период и при наличии решения общего собрания компании о выплате дивидендов. Собственник акций может затребовать информацию, касающуюся ведения хозяйственной деятельности, а также имеет право на часть имущества компании в случае прекращения деятельности или банкротства, которое останется после расчета с кредиторами.

Права инвестора в компании зависят от его доли в уставном капитале (от числа акций, находящихся в его собственности):

• 1–2 % – право на получение информации, выдвижение кандидата в управляющие органы, участие в формировании повестки собрания акционеров;
• владение акциями в размере 25 % +1 позволяет блокировать решения общего собрания акционеров (ОСА) по вопросам реорганизации, изменения устава, ликвидации предприятия и заключения сделок;
• 30 % + 1 акция – созыв нового общего собрания акционеров;
• 50 % + 1 акция – принятие решений ОСА, необходимых инвестору, за исключением вопросов реорганизации и ликвидации предприятия и изменения устава;
• 75 % + 1 акция – инвестор имеет полный контроль над предприятием и может решать любые вопросы.

2 Привилегированные ценные бумаги и их преимущества

Этот вид акций тоже закрепляет за владельцем право на долю собственности компании-эмитента, но их владельцы доступа к управлению предприятием не получают, в отличие от собственников обыкновенных акций. Это компенсируется преимущественным правом на первоочередное получение доли имущества компании в случае ее банкротства и преимуществом в получении дивидендов при распределении прибыли.

Как правило, дивиденды по простым акциям в случае убыточной деятельности эмитента не выплачиваются, в то время как собственники привилегированных акций могут получать дивиденды в сумме, оговоренной в уставе компании.

Это будет преимуществом в том случае, когда предприятие прибыль не получает или получает ее в недостаточном размере. В случае получения компанией большой прибыли величина дивидендов на простую акцию несоизмеримо больше, чем на привилегированную. При этом в уставном капитале компании стоимость привилегированных акций по номиналу должна быть не более 25 %. Кроме того, предусматривается выпуск разных типов привилегированных акций:

• кумулятивные – ценные бумаги, по которым не объявленные, но начисленные инвестору дивиденды выплачиваются в последующие периоды;
• некумулятивные – ценные бумаги, собственники которых теряют дивиденды за отчетный период, за который их выплата не объявлялась;
• акции с долей участия – позволяют получать дивиденды сверх объявленной суммы, в том случае если сумма дивидендов по простым акциям превышает ранее объявленную сумму;
• конвертируемые – ценные бумаги, владелец которых может обменять их по заранее оговоренной ставке на определенное число обыкновенных акций.

Кроме того, все акции различаются по выплатам дивидендов: с плавающим курсом, по фиксированной ставке, с гарантированной выплатой. Также выделяют размещенные и объявленные ценные бумаги. Размещенные акции уже выпущены и находятся в обращении. Объявленные – это те акции, которые эмитент вправе размещать дополнительно.

Выбор инвестором обыкновенной или привилегированной акции определяется его отношением к риску. Покупая привилегированную акцию, инвестор практически не рискует, имеет гарантии получения дивидендов, а также привилегию на получение части имущества эмитента в случае его ликвидации. И наоборот, инвестор сильно рискует, покупая обыкновенную акцию, которая не гарантирует получения дивидендов и части имущества в случае ликвидации компании, но в случае хороших показателей работы позволяет ему получить большие дивиденды.

3 Паи фондов как вид долевых ценных бумаг

Долевые ценные бумаги широко представлены еще одним видом – паями (долей) инвестиционных фондов. Инвестиционные фонды, в зависимости от их вида, используют в качестве активов вложения разные финансовые инструменты (различные ценные бумаги, недвижимость, паи других фондов). Стоимость всех активов фонда делится на равное число паев. Инвестор, покупая пай, приобретает часть инвестиционного портфеля фонда.

Для управления фондом привлекается управляющая компания, которая и осуществляет выпуск, продажу, покупку и учет паев. Инвестиционный пай представляет собой именную ценную бумагу, которая дает право инвестору на определенную долю в имуществе ПИФа, при этом права у всех пайщиков одинаковые. Чаще всего, инвестиционный пай выпускается в бездокументарной электронной форме, а учет владельцев паев осуществляется в форме реестра пайщиков.

4 Обращение долевых ценных бумаг на рынке

Долевые ценные бумаги свободно обращаются на рынке, за небольшим исключением. Акции, в зависимости от характера обращения, делятся на именные и на предъявителя. При этом именные обращению на рынке не подлежат, а учет их передачи другому владельцу проводится записью в специальном реестре, в то время как акции на предъявителя свободно обращаются на фондовом рынке.

Оценка долевых ценных бумаг обусловлена их жизненным циклом (выпуск, первичное размещение, обращение). Различают рыночную и номинальную цену. Номинальная цена формируется компанией-эмитентом в период выпуска ценных бумаг (формирования уставного фонда). Номинал акции указывается на ее лицевой стороне. А рыночная стоимость формируется в период ее обращения на рынке ценных бумаг и определяется спросом и предложением по сделкам, заключенным в  тот или иной момент времени.

Обращение ценных бумаг сопровождается заключением гражданско-правовых сделок, удостоверяющих переход прав собственности на долевые ценные бумаги на первичном и вторичном рынке. При этом выпуск эмиссионных ценных бумаг обязательно регистрируется в государственных органах, а их обращение запрещено до полной оплаты выпуска и регистрации отчета об итогах.

Обращение долевых ценных бумаг (акций, паев фондов) на вторичном рынке осуществляется посредством операций в рамках торговли на биржевых площадках в форме приобретения и продажи ценных бумаг. На биржах существует большое число инструментов для торговли ценными бумагами (торговые операции непосредственно с акциями, производными инструментами на них – фьючерсами, опционами, арбитражные сделки и другие). Все торговые операции можно осуществлять удаленно, через торговые платформы брокерских компаний.

Продажа паев инвестиционных фондов на вторичном рынке имеет свою специфику и не может проводиться удаленно через интернет, поскольку процедура осуществляется путем оформления договора продажи паев и передачи поручения в депозитарий, что требует личного присутствия сторон и назначения брокерской компании  оператором счета.

Обороты рынков ценных бумаг постоянно растут, и долевые ценные бумаги активно используются для кратко- и среднесрочной торговли в спекулятивных целях, а также инвесторами с целью долгосрочных вложений.