Обзор финансовых рынков за 09 — 14 ноября

1 Нефть играет злую шутку с рублём

Рубль в пятницу опустился к двухмесячным минимумам в паре с долларом из-за падения цен на нефть, но показывал и положительную динамику за счет продаж экспортной выручки перед налоговым периодом.

Не смотря на это, ожидание ужесточения монетарной политики ФРС приводит цену рубля к трехпроцентному снижению в паре с долларом.

Перед этим наблюдалось падение нефти Brent, которая снизилась в четверг на 3,8 процента из-за выхода данных о росте недельных запасов в США.Цена нефти марки Brent за прошедшую неделю в целом снизилась на семь процентов стоимости.

"Рубль по-прежнему снижается медленнее, чем нефть. Основную поддержку рублю оказывает продажи валюты экспортом", - считают аналитики Sberbank CIB.

Трейдеры на нефтяном рынке ожидают дальнейшего падения цен как минимум до конца первой половины 2016 года, о чем говорит рост числа опционов на продажу по цене от $40 до $25 за баррель.

"Падение нефтяных цен в совокупности с эффектом от ограничения доступа российских банков и компаний к внешним заимствованиям приводит к сокращению валютных поступлений по нашим оценкам примерно на $200 миллиардов в годовом выражении", - сказала глава ЦБР Эльвира Набиуллина.

В конце недели доллар вырос против основных валют благодаря позитивному отчету по потребительским настроениям в США, который компенсировал целый ряд предшествующих слабых данных и усилил ожидания повышения ставки ФРС в декабре.

При этом глава Центробанка РФ Эльвира Набиуллина сказала в пятницу, что ЦБ видит возможность продолжать снижать ключевую ставку.

2 Повышение учётной ставки ФРС “не за горами”

Представители ФРС США готовятся к возможному декабрьскому повышению процентной ставки, но риск от долгого ожидания приблизительно равен риску от чрезмерной спешки нормализовать ставку, которая семь лет находилась около нулевой отметки.

"Я вижу, что сейчас риск слишком быстрых и слишком медленных действий примерно одинаков", - сказал президент Федерального резервного банка Нью-Йорка Уильям Дадли.

Дадли высказал мнение о том, что данное решение требует от центробанка обдумывания последствий из-за риска того, что в США сейчас медленный экономический рост и низкая инфляция, которые могут оправдать сохранение низкой ставки.

Другие представители ФРС считают, что инфляция должна восстановиться, чтобы позволить Федрезерву поднять ставку.

Вице-председатель ФРС Стенли Фишер сказал, что инфляция должна вырасти в следующем году примерно до 1,5 процента с действующих 1,3 процента, потому что давление, вызванное уверенным долларом и пониженными ценами на энергоносители, ослабевает.

"Хотя рост доллара и слабость зарубежных экономик были значительным шоком, экономика США, похоже, переносит это достаточно хорошо", - сказал Фишер.

По мнению Фишера, ФРС может повысить ставку в декабре, что будет воспринято как ещё один сигнал о том, что центробанк не хочет, чтобы низкая инфляция продолжала препятствовать ужесточению экономической политики.

3 Марио Драги VS снижение евро

Глава ЕЦБ Марио Драги выступил в четверг в Европарламенте и заявил о том, что понижательные риски для экономики еврозоны "очевидны", и Европейский центральный банк (ЕЦБ) переоценит объёмы поддержки экономики в декабре. Он также отметил, что инфляционная динамика "несколько ослабла".

Экономический подъём в еврозоне положительно повлияет на постепенное усиление инфляционного процесса, однако слабость экономики в последние годы продолжает негативно сказываться на темпы роста зарплат, что будет сдерживает ценовое давление в дальнейшем.

"Мы будем внимательно отслеживать риски для ценовой стабильности и оценивать устойчивость факторов, замедляющих возврат инфляции к целевому уровню "чуть ниже 2%". На декабрьском заседании мы переоценим степень стимулирования, достигаемого за счет монетарной политики", - заявил глава ЕЦБ.

Действующие условия программы QE, которая будет проводиться до сентября 2016 года, предполагают выкуп Центробанком активов на сумму около 60 млрд евро в месяц, а суммарный объем программы составит порядка 1,1 трлн евро.

4 Юань в корзине МВФ - скоро

Международный валютный фонд (МВФ), скорее всего, подтвердит добавление китайской валюты в корзину резервных валют в этом месяце. В связи с этим иностранные фондовые управляющие готовятся увеличить вложения в облигации в юанях.

Решение МВФ о добавление юаня в $280-миллиардную корзину валют подтолкнёт центробанки сделать то же самое, а фондовые управляющие учтут данные изменения в своих портфелях.

"Одобрение МВФ повышает статус юаня как международной резервной валюты. Мы думаем, что многие официальные инвесторы начнут вложения в активы в юанях", - говорится в докладе AXA Investment Managers.

Существуют прогнозы, что МВФ предоставит юаню начальную долю на уровне 14 процентов в корзине специальных прав заимствования (СДР), что обеспечит прямой приток капитала порядка $40 миллиардов в ближайшие несколько лет.

В краткосрочной перспективе ожидается перенаправление глобальных валютных резервов за пределами Китая во вклады в юанях в объеме около 1 процента ежегодно. AXA Investment Managers прогнозирует общий приток капитала в активы, номинированные в юанях, на уровне $600 миллиардов в ближайшие пять лет.

5 Добыча нефти продолжает давить на цены

Запасы нефти в США, по данным Управления энергетической информации, на прошлой неделе выросли на 4,2 миллиона баррелей при прогнозе повышения на 1 миллион.

"Рынок упал под влиянием рекордных запасов в США и роста добычи", - говорится в отчете PhillipFutures.

Оценка превышения добычи над спросом показывает расхождение в диапазоне от 0,7 до 2,5 миллиона баррелей в сутки. ОПЕК в четверг сообщила о снижении добычи в октябре и спрогнозировала сокращение производства нефти вне картеля в будущем году, что произойдёт впервые с 2007 года.

Международное энергетическое агентство (IEA) минимально повысило прогноз роста мирового потребления нефти в 2016 году и снизило прогноз добычи в странах, не входящих в ОПЕК.

"Рост цен на сырье в конце года маловероятен в связи с повышением курса доллара и проблемой роста развивающихся рынков", - говорится в отчете банка ANZ.

6 Падение котировок на Европейских индексах

Фондовый рынок Европы закрыл торги, показав значительное снижение. Индексы опустились рекордными темпами за шесть недель в четверг на заявлениях главы Европейского центрального банка (ЕЦБ) Марио Драги и президента Федерального резервного банка (ФРБ) Сент-Луиса Джеймса Балларда, сообщает агентство Bloomberg.

В своем выступлении в Европарламенте М.Драги заявил о наличии "очевидных" понижательных рисков в экономике еврозоны и ослаблении инфляционной динамики.

С одной стороны, допущена возможность, что ЕЦБ увеличит объемы денежного стимулирования в декабре, а с другой, есть неоднозначность в общем состоянии европейской экономики.

"Драги просигнализировал о вероятном продлении программы количественного смягчения, но вместе с тем многие вынесли из его слов то, что с европейской экономикой что-то не так, - сказал аналитик Quoniam Asset Management Сорен Штайнерт. - Кроме того, сезон корпоративной отчетности в целом не внушает оптимизма".

Тем временем, глава ФРБ Сент-Луиса Дж.Баллард, один из самых активных сторонников ужесточения кредитно-денежной политики в США, отметил, что экстренные стимулирующие меры, включая нулевую ставку по федеральным кредитным средствам (federal funds rate), больше не нужны экономике страны, которая практически восстановилась до нормального состояния.

Максимальное падение продемонстрировали бумаги горнодобывающих и энергетических предприятий на фоне снижения цен на сырье, включая нефть.

7 MSCI добавит Alibaba в расчет индексов

MSCI добавит Alibaba Group, Baidu (O:BIDU).com и еще акций китайских компаний в индекс MSCI Emerging markets с 1 декабря, что привлечёт миллиарды долларов в данные бумаги, а MSCI окажется первым, в расчёт индексов которого они включены.

Крупнейшей по капитализации из обращающихся в США является в этом списке Alibaba - порядка $200 миллиардов. Вместе с Baidu Inc она заметно увеличит долю присутствия технологических компаний в индексе.

Сектор информационных технологий, по мнению инвесторов, больше всего отражает рост потребления в Китае, когда для других секторов экономики страны и даже производства сейчас сложные времена.

"Это включение (в расчет индекса)... демонстрирует смещение центра притяжения от старого Китая к новому", - считает управляющий активами в Thornburg Investment Management Чарли Уилсон.

Китайские акции в 2015 году показали повышенную динамику цен. После массовых летних распродаж основные фондовые индексы Китая восстановились, а Shanghai Shenzhen CSI300 index и Shanghai Composite Index достигли в начале ноября максимальных значений почти за два месяца.

Включение в расчет MSCI может добавить $2,7 миллиарда в ETF, которые рассчитывались по MSCI China Index, и еще $52 миллиарда в те фонды, которые рассчитывались по индексам развивающихся рынков MSCI, считает Morningstar Inc.